Expliqueu Parlar: per què les afirmacions del govern sobre la recuperació en forma de V i les afirmacions dels crítics de la contractació de l'economia són enganyoses
Heus aquí per què tant el govern com els seus crítics presenten diagnòstics enganyosos de l'estat de la recuperació econòmica i com això pot conduir a més errors polítics que perjudiquen el creixement futur.
Un botiguer descansa a la seva botiga a Calcuta (Foto express/Shashi Ghosh) La setmana passada, el Ministeri d'Estadística i Implementació de Programes va publicar el PIB (producte interior brut) i el VAB (valor afegit brut) dades del primer trimestre de l'exercici en curs. El govern va utilitzar el mètode de comparació interanual (Y-o-Y), que va mostrar que el PIB va créixer un 20% el primer trimestre d'aquest any en comparació amb el primer trimestre de l'any passat, per afirmar que l'Índia estava assistint a una recuperació en forma de V. Els crítics del govern van optar per mirar el mètode trimestral (QoQ), que mostrava que l'economia es va contreure un 17% el primer trimestre d'aquest any en comparació amb el quart trimestre (gener, febrer i març) de l'últim exercici financer, per afirmar que l'economia estava perdent impuls ràpidament.
Aleshores, què és dir la veritat? Quina és la veritat sobre l'estat actual de l'economia índia?
La resposta breu: totes dues, les afirmacions del govern d'una recuperació en forma de V i les afirmacions dels crítics d'una economia en forta contracció, són enganyoses.
A més, qualsevol de les afirmacions portaria a decisions polítiques defectuoses que, al seu torn, perjudicaran el creixement futur de l'Índia.
Per entendre per què i com és el cas, fem una volta.
Un dels errors més fonamentals dels responsables polítics indis en l'era anterior a la Covid va ser el diagnòstic incorrecte de l'impuls del creixement econòmic de l'Índia. Durant molt de temps, el govern indi es va negar a acceptar que l'economia s'estava desaccelerant bruscament. Molts de vosaltres recordareu que el creixement anual de l'Índia va baixar d'un 8% el 2016-2017 a gairebé el 4% el 2019-20. Però durant la major part d'aquest període intermedi, el ministre de Finances de l'Índia es va negar a acceptar que hi havia una desacceleració constant i, de fet, forta en curs.
A The Express, vam seguir assenyalant aquest pas en fals ( 1 de febrer de 2020 ) i com pot perjudicar el creixement futur ( 30 de maig de 2020 ).
A banda de la negativa a acceptar la desacceleració, el govern també s'havia posat difícil avançant un mes sencer la data tradicional de presentació dels Pressupostos de la Unió. Tot i que això pot semblar un canvi innòcu a la superfície, en realitat, va impedir que el govern avalués correctament l'estat de l'economia mentre soscava la credibilitat dels seus números pressupostaris. Llegeix això explicador per saber com .
L'efecte combinat de les dades inadequades i la negativa a acceptar el ràpid empitjorament de l'estat de l'economia va donar lloc a decisions polítiques errònies. El més important és la reducció dels tipus de l'impost de societats. Per descomptat, els tipus d'impost de societats més baixos es poden enumerar com una reforma de bona fe i hauria d'ajudar la indústria de l'Índia a llarg termini, però el seu moment deixava molt a desitjar. Llegeix això explicador per entendre el perquè .
El problema central va ser que es va anunciar en un moment en què l'Índia s'enfrontava a un problema de demanda que empitjorava ràpidament. En altres paraules, els ingressos de les persones estaven creixent a un ritme desaccelerat o en realitat es van contraure. A això s'hi afegeixen els alts nivells d'atur que s'havien tornat endèmics.
En conjunt, el que va afectar l'economia índia va ser una demanda inadequada. Però el que va intentar la retallada de l'impost de societats va ser augmentar l'oferta, exactament el contrari del que es requeria.
Els resultats no van ser gens sorprenents. Fins i tot abans de la pandèmia de Covid, les corporacions simplement es van embutxacar la desgravació fiscal, que es calcula que oscil·lava entre 1,5 milions de rupies i 2 milions de rupies, i l'utilitzaven per pagar els seus deutes o augmentar els seus beneficis, sense ni un sol augment de la xarxa. inversió.
Es pot argumentar que una millor alternativa hauria estat donar un impuls monetari de la mateixa quantitat als consumidors en comptes dels productors. Això es podria haver fet en forma d'augment de la despesa directa del govern o en forma de desgravació fiscal (per exemple, una reducció de les taxes de GST o de l'impost sobre la renda).
Pots dir: tot això era abans del Covid; doncs, per què plantejar això ara?
Això és perquè potser repetim el mateix error, gràcies a les ambicioses afirmacions del govern que l'Índia ha registrat una recuperació en forma de V.
Heus aquí com.
Des de principis de l'any passat, quan la pandèmia de Covid va colpejar l'economia índia, ExplainSpeaking ha subratllat repetidament la necessitat de mirar més enllà del canvi percentual i, en canvi, centrar-se en els nombres absoluts . Això té a veure, en gran part, amb el fet que en temps de convulsions massives, el canvi percentual pot ser força enganyós. Per què? Com que una reducció del 25% de 100 rupies, igual a 25 rupies, és més d'un augment del 25% de 75 rupies, igual a 18,75 rupies. Tot i que tant els percentatges de caiguda com els de pujada són els mateixos, l'impacte en valors absoluts és força diferent; el valor final és gairebé 7 rupies menys que l'original.
Vegem primer la reivindicació del govern.
Com a anàlisi detallada tant de les dades del PIB com del VAB a aquest lloc web ( https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/ ) va mostrar, quan un mira els nombres absoluts, la imatge està lluny de ser rosada. He reproduït les taules de PIB i VAB a continuació i mostren que tant el PIB com el VAB, les dues maneres en què s'estima la renda nacional, han tornat als nivells que es van veure per darrera vegada el 2018.
patrimoni net de Chris Tucker el 2018
Mireu primer la taula de dades del PIB.
GRÀFIC 1: el PIB (a preus del 2011-2012) al primer trimestre (abril-juny) del 2021-22 torna als nivells observats per darrera vegada el 2018 (en milions de rupies)
| Motors de la demanda | 2017-18 | 2018-19 | 2019-20 | 2020-21 | 2021-22 |
| Despesa privada en consum final (PFCE) | 17,83,905 | 18,89,008 | 20,24,421 | 14,94,524 | 17,83,611 |
| Despesa de consum final del govern (GFCE) | 3,63,763 | 3,93,709 | 3,92,585 | 4,42,618 | 4,21,471 |
| Formació bruta de capital fix (FBCF) | 9,89,620 | 10,82,670 | 12,33,178 | 6,58,465 | 10,22,335 |
| Exportacions netes | —1,44,175 | — 1,22,238 | — 1,70,515 | 34,071 | — 62084
|
| PIB total* (una recuperació en forma de L) | 31,62,537 | 33,59,162 | 35,66,708 | 26,95,421 | 32,38,020 |
| PIB per a una recuperació en forma de V | 31,62,537 | 33,59,162 | 35,66,708 | 26,95,421 | 40,07,553 |
(Font: MoSPI) La xifra total inclou altres tres components, a saber, el canvi d'existències, els objectes de valor i les discrepàncies.
Mostra que la demanda de consum privat, el principal motor del PIB de l'Índia (que representa més del 55% de tot el PIB), ha tornat gairebé exactament a on era el 2017-18.
Per tant, si la demanda dels consumidors de l'Índia torna al nivell de 2017-18, què hauria de fer el govern? Augmentar la seva despesa per impulsar la demanda agregada.
Però ara mireu què ha passat amb la despesa pública (GFCE a la taula del PIB): ha baixat dels nivells que hi havia l'any passat. En altres paraules, la reducció de la despesa pública va reduir la taxa de creixement econòmic global al primer trimestre.
El que és pitjor, si el govern continua creient que l'Índia ja ha realitzat una recuperació en forma de V, és possible que no trobi cap motiu per gastar més, creant així un fregament similar al creixement futur.
Per això és important entendre per què el govern s'equivoca en la seva afirmació que l'Índia ha dut a terme una recuperació en forma de V i per què ha d'augmentar la seva despesa si vol assegurar l'impuls de creixement futur.
Per a aquells que no entenguin què signifiquen les diferents formes de recuperació, aquí teniu un explicatiu .
Essencialment, una recuperació en forma de V significa que l'economia torna ràpidament a la tendència del PIB absolut.
Essencialment, una recuperació en forma de V significa que l'economia torna ràpidament a la tendència del PIB absolut. Així, si el PIB de l'Índia creixia un 6% abans de la pandèmia i suposem que hauria crescut un 6% el 2020-21 i el 2021-22 sense la interrupció de la Covid, aleshores el PIB del primer trimestre hauria d'haver estat de 40.07.553 rupies.
En realitat, només són 32.38.020 Rs. En altres paraules, el nivell de tendència del PIB és un 24% més que el que era el PIB real al primer trimestre.
Per entendre més a quina distància està l'Índia d'una autèntica recuperació en forma de V, calculem el nombre d'anys que trigaria a l'Índia a publicar un PIB del primer trimestre de 40.07.553 rupies. Suposem que l'Índia creix un 7% (interanual) en els primers trimestres de 2022-23, 2023-24 i 2024-25. Si això passa, que és una hipòtesi lleugerament optimista, a finals de juny del 2024-25, el PIB del primer trimestre de l'Índia seria de 39.66.714 rupies, encara per sota del nivell que constitueix una recuperació en forma de V el 2021-22.
La realitat —un PIB del primer trimestre de 32.38.020 rupies— apunta més cap a una recuperació en forma de L en lloc d'una de V.
La realitat —un PIB del primer trimestre de 32.38.020 rupies— apunta més cap a una recuperació en forma de L en lloc d'una de V. La història és igualment preocupant quan un mira les dades del GVA. De fet, per a alguns sectors que creen més llocs de treball a l'Índia, com ara la construcció i el comerç, els hotels, el transport, la comunicació i els serveis, etc., el panorama és molt més desolador, ja que els nivells de VAB han retrocedit fins al 2017-18.
GRÀFIC 2: VAB (a preus de 2011-2012) el primer trimestre de 2021-22 (en milions de rupies)
| Indústria | 2017-18 | 2018-19 | 2019-20 | 2020-21 | 2021-22 |
| Agricultura, silvicultura i pesca | 4,04,433 | 4,27,177 | 4,49,390 | 4,65,280 | 4,86,292 |
| Mineria i pedrera | 95,928 | 88,634 | 82,914 | 68,680 | 81,444 |
| Fabricació | 5,03,682 | 5,61,875 | 5,67,516 | 3,63,448 | 5,43,821 |
| Subministrament d'electricitat, gas, aigua i altres serveis públics | 67,876 | 74,998 | 79,654 | 71,800 | 82,042 |
| Construcció | 2,42,588 | 2,49,913 | 2,60,099 | 1,31,439 | 2,21,256 |
| Comerç, Hoteleria, Transport, Comunicació i Serveis relacionats amb la Radiodifusió | 5,63,038 | 6,09,330 | 6,64,311 | 3,45,099 | 4,63,525 |
| Serveis financers, immobiliaris i professionals | 7,28,068 | 7,57,850 | 8,02,241 | 7,61,791 | 7,89,929 |
| Administració pública, defensa i altres serveis* | 3,57,203 | 3,87,589 | 3,99,148 | 3,58,373 | 3,79,205 |
| Total GVA (Recuperació en forma de L) | 29,62,815 | 31,57,366 | 33,05,273 | 25,65,909 | 30,47,516 |
| GVA per a una recuperació en forma de V | 29,62,815 | 31,57,366 | 33,05,273 | 25,65,909 | 36,44,063 |
La categoria Administració pública, defensa i altres serveis inclou el sector d'altres serveis, és a dir, educació, salut, recreació i altres serveis personals (Font: MoSPI)
Si es calcula el nivell de VAB que requeriria una recuperació en forma de V, es troba que és un 20% més que el que és el GVA real del Q1. Un cop més, encara que el VAB creixi un 7% (interanual) a partir d'aquí, trigaran tres anys més a superar el nivell que marca una recuperació en forma de V aquest any.
Per descomptat, en tres anys, tant el VAB com el PIB haurien crescut molt més segons la línia de tendència original i per això la realitat pot estar més a prop d'una recuperació en forma de L, que apunta a una pèrdua permanent de PIB i VAB.
Per descomptat, el Covid és una pandèmia global i no ha deixat il·lesa cap economia. Però l'objectiu d'aquesta anàlisi és corregir la concepció errònia sobre la forma i la forma de la recuperació econòmica perquè el govern pugui prendre decisions polítiques més intel·ligents aquesta vegada.
Butlletí informatiu| Feu clic per rebre els millors explicadors del dia a la vostra safata d'entrada
Per exemple, si hi ha un consens que l'Índia pateix una demanda feble dels consumidors (com mostra el component de la despesa privada en consum final (o PFCE) a la taula de dades del PIB) i que els indis de diversos sectors de l'economia guanyen molt menys del que que estaven fent en el passat (tal com mostra la taula de dades del VAB), llavors el govern pot pensar en augmentar la seva despesa de manera que augmenti els ingressos dels més afectats o proporcioni una desgravació fiscal, per exemple, una retallada. en tipus GST o impostos sobre productes petroliers — per millorar la capacitat de compra dels consumidors.
Finalment, què passa amb els crítics del govern que afirmen que Q-o-Q, el PIB s'ha contret un 17%?
Bé, d'una banda, si ens fixem en el mètode Q-o-Q, el PIB de l'Índia es va recuperar força ràpidament al segon trimestre (juliol, agost, setembre) del darrer exercici financer! El que fa que això sigui encara més estrany és el fet que, pel mètode Y-a-Y, l'Índia va entrar en una recessió tècnica el segon trimestre de l'últim exercici.
A més, a l'Índia, sovint, els nivells trimestrals del PIB tendeixen a augmentar amb cada trimestre que passa en un exercici financer, i aquesta contracció pot ser visible fins i tot en temps normals, és a dir, si es compara el primer trimestre de qualsevol exercici amb l'anterior. P4.
Però potser el més important, tal com explicava aquesta peça , hi ha una estacionalitat clara en el creixement anual de l'Índia i un enfocament Q-on-Q, tot i que és una norma acceptada a nivell mundial, no és òptim per avaluar el seu impuls de creixement.
Una vegada més, creure que l'economia es va contreure un 17% al primer trimestre, quan es pot recuperar, encara que molt més feble del que afirma el govern, podria tornar a portar a decisions polítiques defectuoses.
Estigueu segurs i compartiu les vostres consultes i opinions a udit.misra@expressindia.com
Udit
Comparteix Amb Els Teus Amics:
