Expliqueu parlant: el 2021 serà una repetició del 2020 per a l'economia índia?

El ràpid augment dels números de Covid juntament amb els informes d'escassetat de vacunes podria empitjorar les coses, especialment per als sectors més pobres de l'economia índia.

Treballadors migrants a Lokmanya Tilak Terminus (LTT) Bombai després que el govern de Maharashtra anunciés noves restriccions (Foto Express/Ganesh Shirsekar)

Benvolguts lectors,

L'últim exercici econòmic (2020-21) va començar amb tot el país sota un dels bloquejos més estrictes (i, molt mal planificats) del món. Però en aquell moment pocs haurien pensat que l'abril de 2021 seria pitjor en termes de casos de Covid que l'abril de 2020. De fet, les estimacions inicials del govern de l'any passat van suggerir que no hi haurà cap nou cas de Covid després del 16 de maig de 2020.

Tanmateix, tal com mostra el gràfic següent, els casos de Covid han registrat una recuperació en forma de V (Font: Covid19India.org). En l'últim recompte, l'Índia tenia 1,75 vegades més casos diaris que el pic anterior, que va ser el setembre del 2020.

Butlletí informatiu| Feu clic per rebre els millors explicadors del dia a la vostra safata d'entrada

Els casos de Covid han registrat una recuperació en forma de V

El pitjor és que aquest nou augment s'està produint malgrat un any de conscienciació sobre la necessitat clamorosa de seguir un comportament adequat al Covid, així com la disponibilitat de múltiples vacunes contra el Covid. La mala gestió de la campanya de vacunació per part del govern —amb nombrosos llocs que declaren escassetat—, així com un menyspreu deliberat per mantenir distanciament social les normes del poble no deixen ningú sense culpa de l'espiga actual.

Què significa això per a l'economia índia i la seva recuperació?

Sense l'últim augment, s'esperava que la primera meitat de l'exercici en curs, és a dir, d'abril a setembre, enregistrés una recuperació en forma de V. Però, per descomptat, aquesta recuperació en forma de V és força diferent de l'espiga en forma de V dels casos de Covid.

Per què? Perquè la recuperació del creixement econòmic en el primer semestre del present exercici serà òptica. És a dir, com que el PIB es va contraure fins a un 15% en el primer semestre de l'últim exercici, l'efecte base baix farà que la taxa de creixement del PIB sembli molt maca en el primer semestre de l'exercici actual.

Però, pel que fa al nivell absolut del PIB (no la seva taxa de creixement), l'Índia no afegiria tant. Mireu el quadre següent (cortesia: Crisil) per entendre-ho més clarament.

Pel que fa al nivell absolut del PIB (no la seva taxa de creixement), l'Índia no afegiria tant

Segons Crisil, a finals de 2021-22, el PIB només serà aproximadament un 2% superior al nivell de març de 2020. Més important encara, el PIB absolut estaria aproximadament un 10% per sota del seu nivell de tendència anterior a la pandèmia.

Tingueu en compte la diferència constant entre la tendència anterior a la Covid (línia vermella) i la nova tendència (línia negra). Aquesta bretxa representa la pèrdua permanent de l'11% del PIB en termes reals durant els exercicis fiscals 2021-22 fins al 2024-25 que patirà l'economia índia fins i tot després de la recuperació esperada.

Per descomptat, aquest gràfic és d'una anàlisi a finals de març i des de llavors els casos de Covid han augmentat ràpidament, tot i que els esforços de vacunació s'han vist obstaculitzats per l'escassetat. Com a tal, la notícia podria empitjorar. Un exemple és la segona onada de migració inversa de treballadors.

A més, l'últim augment amenaça no només els nivells d'ingressos generals, sinó també la seva distribució.

L'any passat es va registrar un augment massiu de les desigualtats d'ingressos i riquesa. Si bé s'espera que milions de persones quedin per sota del llindar de la pobresa, la fortuna de les empreses més grans i dels indis més rics s'ha disparat. L'últim Llista anual de multimilionaris de Forbes va descobrir que l'Índia té el tercer nombre de multimilionaris del món amb Mukesh Ambani destronant Jack Ma per convertir-se en l'home més ric d'Àsia. De fet, només els tres indis més rics van afegir més de 100.000 milions de dòlars (uns 7,4 bilions de rupies) entre ells durant l'últim any.

quina altura fa kenny g

Però compareu-ho amb les desigualtats existents a l'Índia i com és probable que la pandèmia de Covid les agreugi.

Mireu aquest gràfic a continuació elaborat per Max Roser de Our World in Data. Mapa el percentatge de població de cada país que viu amb menys de 30 dòlars al dia (en termes de paritat de poder adquisitiu; aproximadament menys de 19.000 rupies). A l'Índia, el 99,5% de tota la població viu per sota d'aquest nombre. Si guanyes més d'aquesta quantitat, et trobes entre el 0,5% més important d'aquest país en termes d'ingressos diaris.

El gràfic mostra el percentatge de població de cada país que viu amb menys de 30 dòlars al dia (aproximadament uns ingressos de 66.000 rupies al mes).

El que és igualment dolent d'aquest gràfic és l'amplada de la banda de l'Índia, que mostra el nombre absolut de persones que hi ha al país. Fins i tot a la Xina, el PIB de la qual és gairebé cinc vegades superior al de l'Índia, la proporció de la població que viu per sota d'aquesta marca és del 94%. En un país desenvolupat com els EUA, aquesta xifra és només del 22%.

La qüestió és que l'Índia ja té àmplies desigualtats i la interrupció induïda per Covid només les fa més amples.

Normalment, en aquest punt, un es preguntaria què està fent el govern per alleujar l'estrès econòmic.

Les últimes dades (vegeu el gràfic de barres a continuació) del Fons Monetari Internacional World Economic Outlook mostren a més com els governs d'alguns dels països més rics com els EUA han donat suport als mitjans de vida de la seva població molt més que l'Índia.

Els governs d'alguns dels països més rics han donat suport als mitjans de vida de la seva població molt més que l'Índia

És important tenir en compte l'alçada de les barres vermelles, que representen una despesa addicional per part del govern o ingressos perduts mitjançant la desgravació fiscal. A molts països occidentals, com els Estats Units i el Regne Unit, el finançament addicional s'ha destinat a la classe mitjana i inferior a la cohort, mentre que els rics estan sent dirigits amb impostos més alts per finançar parcialment aquesta despesa.

A l'Índia, no només la despesa fiscal directa és molt més petita, sinó que també la classe mitjana i per sota de la cohort és també la que es veu més afectada per l'augment de la inflació i el pobre poder adquisitiu, gràcies als elevats impostos indirectes com els combustibles.

Per descomptat, cap govern d'una economia molt més pobra com l'Índia es pot permetre el luxe de donar suport a la seva població com ho han fet els EUA: l'últim paquet d'alleujament de Covid de l'administració Biden va ser d'1,9 bilions de dòlars, que és aproximadament el 70% del PIB anual de l'Índia.

Però és significatiu que, a diferència dels Estats Units o el Regne Unit, l'enfocament del govern indi ha estat incentivar el sector privat a invertir més mitjançant desgravacions fiscals contínues, com les retallades d'impostos a les empreses que es van anunciar el 2019.

La pregunta és: funcionarà aquesta estratègia? Invertirà el sector privat i traurà l'economia índia de la seva crisi actual, sobretot en la segona meitat de l'any, quan el creixement òptic s'hagi desaparegut?

kandi burruss patrimoni net 2015

Les últimes dades de les enquestes de l'RBI suggereixen que pot ser que això no sigui el cas amb pressa.

Normalment, les empreses inverteixen quan ja estan esgotant les seves capacitats de producció actuals i creuen que invertir en noves capacitats productives els aportarà més beneficis.

El gràfic següent mostra els últims nivells d'utilització de la capacitat disponible en el sector manufacturer. Tant si està desestacionalitzat (SA) com si no, la utilització de la capacitat (CU) està molt per sota de la seva mitjana a llarg termini.

El gràfic mostra els últims nivells d'utilització de la capacitat disponible en el sector manufacturer

Un altre gràfic següent de la 52a ronda de l'Enquesta de llibres de comandes, inventaris i ús de la capacitat (OBICUS) de l'RBI, que es mostra a continuació, mostra com la relació entre l'inventari de matèries primeres (RMI) i les vendes, mostrada per la línia vermella, havia començat a tenir tendència. al tercer trimestre (d'octubre a desembre de 2020) de l'últim exercici. En altres paraules, les existències s'acumulen fins i tot en un trimestre quan l'Índia sortia d'una recessió tècnica.

El gràfic mostra la relació entre inventaris i vendes

No sorprèn, quan l'RBI va enquestar els consumidors de diverses ciutats índies, va trobar que el nivell de confiança ha començat a baixar de nou; vegeu el gràfic següent

El gràfic mostra que la confiança dels consumidors comença a baixar de nou

Això no vol suggerir que tot és tristor per a l'economia índia. De fet, amb un suport polític sostingut, tal com es mostra a l'última revisió de la política creditícia de l'RBI i un desplegament més ràpid de vacunes, l'Índia pot esquivar la possibilitat que el 2021 es torni una repetició del 2020.

Feu servir una màscara: mantingueu-vos segurs i mantingueu segurs també tots els que us envolten.

Udit

Comparteix Amb Els Teus Amics: