Expliqueu Parlar: el vincle entre els rendiments dels bons dels EUA, les borses índies, les taxes de creixement del PIB i del VAB

La taxa de creixement del valor afegit brut (VAB) mereix atenció, ja que apunta a una recuperació econòmica tot i que la taxa de creixement del PIB ha empitjorat

Ara, a mesura que les vacunes contra la Covid-19 s'estan posant en marxa als EUA i l'activitat econòmica (ajudada generosament per la despesa governamental) augmenta el ritme, els inversors s'allunyen dels bons governamentals, augmentant així els rendiments dels bons.

Benvolguts lectors,

La setmana passada va ser molt intensa per a l'economia índia.

Possiblement el desenvolupament més influent, especialment per a les borses índies, va ser el fort pic en els rendiments que es guanya amb els bons del govern dels Estats Units.

El càlcul dels rendiments dels bons no és una cosa senzilla. Però aquí hi ha una ràpida explicació.

A tot el món, els governs venen bons per recaptar diners per fer front a les seves despeses. Aquests bons tenen un preu de venda i una taxa de cupó fixa (o la quantitat absoluta de diners que guanyareu). Així, si un bon del govern a 10 anys (anomenat Treasuries als EUA, Gilts a Gran Bretanya i G-Secs o valors governamentals a l'Índia) té un preu de 100 dòlars i la taxa del cupó és de 5 dòlars, simplement vol dir que si compreu aquest bon a el govern per 100 dòlars avui, us pagarà 5 dòlars cada any i us retornarà 100 dòlars al final dels 10 anys.

En aquest exemple, el rendiment o la taxa anual de rendibilitat que gaudeixes del bon dels EUA és del 5%. Però, aquest rendiment pot canviar si el preu de venda del bon canvia.

Imagineu-vos un escenari en què, a l'inici del segon any, els inversors es tornen cautelosos amb les perspectives de l'economia en general o de les empreses privades. En aquest cas, molts d'ells poden decidir invertir en bons del govern perquè aquesta és la inversió més segura de la ciutat. En aquestes circumstàncies, augmentarà la demanda de bons del govern i els seus preus també. Suposem que el preu del mateix bon a 10 anys augmenta un dòlar fins a 101 dòlars.

Què passa amb el rendiment d'aquest bon?

Com que la taxa del cupó encara és de 5 dòlars, el rendiment efectiu, amb una inversió de 101 dòlars, que obtindran els titulars de bons al final del segon any serà de només 4 dòlars. Això implica un rendiment del 3,96%, una caiguda diferent del 5% dels bons obtinguts el primer any.

Atès que els bons governamentals són les inversions més segures, els seus rendiments solen ser el referent dels tipus d'interès de l'economia, així com de la confiança dels inversors. Si els inversors troben més lucratiu prestar diners a les empreses, s'allunyen dels bons governamentals, la qual cosa provoca una caiguda dels preus dels bons i un augment dels rendiments. Si els preocupa l'estat de l'economia, s'afanyen a comprar bons i, per tant, els rendiments cauen.

Ara, a mesura que les vacunes contra la Covid-19 s'estan posant en marxa als EUA i l'activitat econòmica (ajudada generosament per la despesa governamental) augmenta el ritme, els inversors s'allunyen dels bons governamentals, augmentant així els rendiments dels bons.

A més de ser el referent nacional, els rendiments dels bons dels EUA també tenen una gran influència a nivell mundial. Això és perquè atrauen fons d'inversors de tot el món. Invertir en bons del tresor nord-americà és una de les apostes més segures i si aquests rendiments dels bons estan augmentant, esdevenen una proposta encara més atractiva. Els rendiments més alts als EUA també indiquen que el banc central nord-americà —la Fed— podria augmentar els tipus d'interès per contenir la inflació, que augmentarà a mesura que el creixement econòmic s'enlairà en aquest país. Com a resultat, molts inversors globals treuen diners d'economies emergents com l'Índia, on la recuperació econòmica encara és una mica incerta, i inverteixen en bons dels EUA o en l'economia en general. Aquest flux invers explica per què les borses nacionals de l'Índia han patit en els últims dies.

De fet, els rendiments dels G-sec indis també han augmentat en línia amb els rendiments dels bons dels EUA. En essència, això significa que els inversors troben els préstecs al govern indi una millor alternativa que els préstecs a les empreses índies a través dels mercats de valors.

Això enllaça amb l'altra gran història de la setmana passada: la publicació de l'anomenada Segona Estimació Revisada (SAE) de la renda nacional per a l'exercici financer en curs pel Ministeri d'Estadística i Implementació de Programes (MoSPI).

el que val Dave Hester

A les primeres estimacions anticipades, publicades el 7 de gener, el govern esperava que el PIB de l'Índia es reduís un 7,7% durant l'exercici en curs. El SAE va publicar el 26 de febrer fixa aquesta contracció al 8%.

Això no pot ser una gran notícia per a l'economia.

Com Explicar Parlar destacat quan es van publicar les primeres estimacions anticipades, una contracció del 7,7% va significar que el PIB per càpita de l'Índia, el consum privat per càpita i el nivell d'inversions en l'economia s'esperava que baixessin als nivells observats per darrera vegada el 2016-17 o abans.

Amb un 8% menys, la majoria d'aquestes mètriques clau han empitjorat o, en cas que hagin millorat, no ho han fet prou substancialment. Per exemple, segons la FAE, es va estimar que el PIB per càpita el 2020-21 era de 99.155 rupies. Segons el SAE, aquesta xifra ha baixat encara més fins als 98.928 rupies, és a dir, una caiguda de 227 rupies per cap en cadascun dels 1.360 milions d'indis.

No obstant això, hi va haver un bon aspecte a les dades d'ingressos nacionals: la taxa de creixement del valor afegit brut (VAB).

Normalment, té sentit mirar el PIB, que mapeja la renda nacional des del punt de vista de quina va ser la quantitat total de diners gastada en una economia, per comparar el rendiment anual d'una economia.

quant val carole radzi

Però hi ha una altra manera de veure el rendiment de l'economia, és a dir, mirar el valor afegit brut (VAB). En poques paraules, el VAB recull el valor afegit (en termes monetaris) pels agents econòmics de cada sector de l'economia.

El VAB és més rellevant quan s'intenta mapejar com està canviant l'economia nacional d'un trimestre a un altre. De fet, durant l'any, primer són les dades del VAB, no el PIB. El PIB s'obté agafant el número del VAB, sumant tots els impostos guanyats pel govern i restant tots els subsidis que ofereix el govern.

Això implica que per al mateix nivell de VAB en una economia, el PIB podria alterar-se només perquè el govern guanyés més diners amb els seus impostos o gastés més en subvencions.

En altres paraules, si es vol conèixer el veritable estat de la reactivació econòmica de l'Índia, cal centrar-se en el VAB. La taula al costat proporciona les revisions del GVA i del PIB entre la FAE i la SAE.

Taula: La taxa de creixement del VAB apunta a la recuperació econòmica (Font: MoSPI)

És evident que tot i que la taxa de creixement del PIB s'ha revisat a la baixa, la taxa de creixement del VAB s'ha revisat a l'alça. Si bé s'espera que tant el sector de la indústria com el dels serveis es contrauguin aquest any, el ritme de contracció és inferior al que s'esperava al gener.

A mesura que l'Índia s'embarca en un nou exercici financer, és una notícia encoratjadora, ja que apunta a una recuperació econòmica tot i que la taxa de creixement del PIB ha empitjorat.

Cuida't!

Udit

Comparteix Amb Els Teus Amics: