Explicació: què hi ha darrere de la caiguda del PIB dels EUA i per què la Xina és diferent

La notícia preocupant per als Estats Units és el que els economistes semblen estar projectant àmpliament: que l'escala d'aquesta caiguda del primer trimestre serà eclipsada per la del segon.

Els Estats Units es van contreure un 33 per cent en el segon trimestre, o una caiguda de gairebé un 10 per cent intertrimestral, la qual cosa la converteix en la caiguda del PIB més forta de la història de l'economia més gran del món. Això contrasta molt amb les dades del PIB publicades per la Xina fa menys de quinze dies, on el creixement de la segona economia més gran del món s'ha tornat bruscament al negre durant el trimestre d'abril-juny.

Descomptant el fet que la Xina va ser la primera en sortir del bloc i hi va haver un retard d'aproximadament una quarta part en les tendències de transmissió de la pandèmia als dos països, el gran resultat per a països com l'Índia de les tendències divergents de creixement del PIB dels EUA i La Xina és que l'eficàcia del govern per recuperar l'economia depèn del seu èxit a l'hora de controlar la propagació del virus. La recuperació de l'activitat econòmica també depèn de la qualitat del suport polític.

Què explica la baixada del PIB dels EUA?

Els economistes que descodifiquen la baixada de les xifres del PIB dels EUA apunten a una caiguda precipitada del consum, el component més important del PIB nord-americà que representa gairebé el 70 per cent de l'economia. S'estima que la despesa en béns i serveis ha caigut a una taxa anualitzada ajustada per les estacions del 35 per cent durant el segon trimestre, que per si sola es redueix 25 punts percentuals del creixement general, segons una nota d'investigació d'Ian Shepherdson, economista en cap del Regne Unit. Macroeconomia basada en el Panteó.

Les inversions en edificis, equipament i propietat intel·lectual, grans impulsors del sector manufacturer, també van caure a un ritme anual del 49%, mentre que les exportacions van caure un 64%. La notícia preocupant per als Estats Units és el que els economistes semblen estar projectant àmpliament: que l'escala d'aquesta caiguda del primer trimestre serà eclipsada per la del segon. I gran part d'aquest pessimisme es pot atribuir al fort augment dels casos de COVID-19, especialment als estats del sud i sud-oest dels EUA, que ha fet que el nombre de morts superi els 150.000 i el creixement dels casos diaris per sobre dels 60.000, el triple del que era a principis. Juny. Després que molts estats aixequessin les seves ordres de bloqueig a l'abril i al maig, els casos de COVID-19 van començar una forta pujada al juny, amb el resultat que la recuperació de l'activitat econòmica es va disparar.

Per què les dues principals economies del món ofereixen tendències contrastades?

Hi ha similituds inherents als dos països. Tant els EUA com la Xina estan impulsats pel consum: més de dos terços del PIB dels EUA i més de la meitat del de la Xina.

En els seus paquets de socors també, ambdós països es van centrar a augmentar el consum intentant posar diners en mans dels consumidors; els EUA ho gestionaven directament mitjançant el 'xec per correu' i els programes de protecció de nòmines. Xina, mitjançant un esquema de vals de prepagament per a productes específics i algunes altres polítiques.

Però el creixement del PIB de la Xina va mostrar una tendència fortament divergent, tornant-se bruscament al negre durant el trimestre abril-juny, impulsat per un repunt de la producció manufacturera i un augment de la despesa pública. Tot i que la Xina va ser el primer país a afrontar la tempesta de la Covid-19 i a reiniciar progressivament la seva economia, la recuperació en forma de V -una forta caiguda seguida d'una recuperació igualment brusca- va ser quelcom totalment inesperat, que va assegurar que la Xina va evitar efectivament una recessió tècnica. (cosa que significa dos trimestres consecutius de creixement negatiu), mentre que els Estats Units es dirigeixen clarament cap a una recessió si les projeccions del tercer trimestre tenen res a veure.

joseph torry ii

Aleshores, quin és el diferenciador clau entre les dues economies impulsades pel consum?

A part del retard trimestral de la dinàmica de transmissió, el gran diferenciador és pel que fa al sector serveis i a les tendències de consum. Tot i que ambdues economies depenen del sector serveis per a una sèrie de valors afegits i producció que contribueixen al seu PIB respectiu, les restriccions de mobilitat contínues han obstaculitzat significativament el retorn d'aquests llocs de treball als EUA, especialment a les indústries de la restauració, els viatges i l'hostaleria que tenen en compte. per a la major part dels llocs de treball urbans. Aquestes restriccions als Estats Units han estat geogràficament més esteses i a llarg termini, donat el retard inicial en la resposta a la propagació de la malaltia i les polítiques volubles del govern estatal.

Segons l'FMI, mentre que les polítiques de suport de la Xina relacionades amb la COVID-19, incloses les despeses, els préstecs i les garanties, només representaven el 2,5 per cent del PIB, és un 11 per cent molt més alt per als EUA. Però, a part de la transferència directa de beneficis als consumidors i als empleats als EUA, gran part de la seva empenta política es va centrar a reduir els tipus d'interès, augmentar l'endeutament i enfortir la compra del deute del govern. Gran part d'això ha acabat millorant els resultats de les empreses o ha acabat impulsant les borses, que semblen ser els principals beneficiats d'aquestes polítiques.

El creixement interanual del PIB del 3,2% de la Xina anunciat per l'Oficina Nacional d'Estadística de la Xina el 22 de juliol va mostrar una clara recuperació de les tendències de consum, cosa que evidentment no hi ha als EUA. Les vendes als canals minoristes en línia de la Xina, que representen el 30 per cent de les vendes totals, tornen a estar en territori positiu anualment, mentre que el trànsit als centres comercials ha augmentat fins a un 70 per cent dels nivells normals. Les vendes de telèfons intel·ligents han experimentat una recuperació en forma de V i la demanda de productes tecnològics ha millorat àmpliament, segons l'analista de tecnologia a Àsia de Morgan Stanley, Shawn Kim.

Quins són els aliments per emportar per a l'Índia?

A l'Índia, com als EUA, el nombre de casos està augmentant, tot i que el govern està reduint progressivament les restriccions. Dos dies després que el Ministeri de l'Interior de la Unió anunciés més relaxacions en les directrius de bloqueig, inclosa l'obertura de gimnasos, l'Índia va registrar el salt més gran en el recompte diari de casos amb més de 55.000.

Tot i que la proporció del consum respecte al PIB, del 57% a l'Índia, s'acosta més a la de la Xina, la tendència de normalització del consum és semblant a la que s'està experimentant als EUA: les incerteses que impedeixen que la gent augmenti les seves despeses més enllà de l'essencial, malgrat els desbloqueigs progressius.

La recuperació de l'Índia podria tenir un altre problema. A diferència de la Xina i els Estats Units, on els esforços per posar diners directament en mans de la gent, a l'Índia, gran part del paquet econòmic Covid-19 de 20 mil milions de rupies anunciat pel primer ministre Narendra Modi el 12 de maig ha estat impulsat per la liquiditat. amb poca càrrega per a l'Hisenda Central. S'ha centrat principalment a empènyer els bancs a concedir crèdit a la part posterior de les garanties governamentals a sectors que inclouen petites empreses, empreses financeres no bancàries, institucions de microfinançament i empreses de finançament d'habitatges. Pràcticament es descarta un augment del consum en la recuperació de l'Índia.

Amb la majoria d'activitats econòmiques perdent dos mesos de producció i els consegüents bloquejos localitzats anunciats pels estats arran de l'augment de la càrrega de casos, el procés de recuperació sembla que seria allargat.

Comparteix Amb Els Teus Amics: