Explicació: Llegint la guia de la Reserva Federal - Octubre 2022

Per estimular l'economia dels EUA, la Reserva Federal ha indicat que els tipus d'interès de referència es mantindrien prop de zero almenys fins al 2023. Quins són els antecedents de la seva orientació i les implicacions per a l'Índia?

El president de la Reserva Federal, Jerome Powell, espera una pregunta d'un periodista en una conferència de premsa a Washington. (Foto AP: Alex Brandon, fitxer)

La Reserva Federal dels EUA ha reafirmat els seus plans deixar els seus tipus d'interès de referència fixats prop de zero almenys fins al 2023 i acomodar-se als períodes d'inflació més alta, en el que es veu com una guia del banc central a mesura que passa de la tasca d'estabilitzar els mercats financers a estimular el creixement econòmic.



En la declaració de política de setembre i les projeccions econòmiques publicades dimecres, el president de la Fed, Jerome Powell, i els seus col·legues van assenyalar la seva intenció de ser extraordinàriament pacients mentre intenten reactivar l'economia nord-americana en els propers mesos.

El Comitè Federal de Mercat Obert (FOMC) de la política de fixació de tarifes de la Fed va dir en un comunicat que el panell espera que sigui adequat mantenir aquest rang objectiu fins que les condicions del mercat laboral hagin assolit nivells coherents amb les avaluacions del comitè d'ocupació màxima i la inflació hagi augmentat a 2 per cent i està en camí de superar moderadament el 2 per cent durant algun temps.





Quin és el quid de la nova guia?

La nova orientació es basa en un canvi de política monetària que va ser assenyalat per primera vegada per la Fed al juny, que té com a objectiu neutralitzar anys d'inflació feble i permetre a l'economia nord-americana contrarestar la lentitud del mercat laboral induïda per la pandèmia.



La Fed també va utilitzar la declaració de política per assenyalar un canvi de l'estabilització dels mercats financers a l'estimulació de l'economia, dient que mantindria la seva compra actual de bons governamentals almenys al ritme actual de 120.000 milions de dòlars al mes, en part per garantir unes condicions financeres acomodaticies a el futur.

El virus està causant enormes dificultats humanes i econòmiques, i la Fed es compromet a utilitzar tota la seva gamma d'eines per donar suport a l'economia dels EUA en aquest moment difícil, va dir el FOMC. Les noves projeccions econòmiques publicades amb la declaració de política mostraven els tipus d'interès en suspens almenys fins al 2023, i la inflació mai s'esperava que superés el 2% durant aquest període.



Efectivament, el que estem dient és que els tipus es mantindran molt acomodaticis fins que l'economia estigui molt avançada en la seva recuperació, va dir Reuters citant el president de la Fed, Jerome Powell. Aquesta hauria de ser una declaració molt potent per donar suport a l'activitat econòmica i tornar la inflació a l'objectiu del 2 per cent de la Fed més ràpidament, va dir Powell, i va afegir que creu que la guia futura seria duradora. S'espera que el ritme de la recuperació s'alentiri, la qual cosa requereix un suport continuat de la Fed i més despeses del govern, va dir.

Després de l'anunci de la política, el dòlar va pujar davant d'una cistella de les principals monedes dels socis comercials.



També a Explicat | Dubai suspèn els vols d'Air India Express: per què, per quant de temps i ara què?

Canvia això la posició política?




salari n salvatge

La posició de la Fed i l'acció del FOMC es basa en les orientacions polítiques i les projeccions fetes fa tres mesos. A la seva reunió de juny, els 17 representants de la Fed van projectar una taxa de fons federals propera a zero, la taxa clau que la Fed pretén mentre implementava la seva política monetària, per a aquest any i el següent.

No estem pensant en augmentar les taxes, ni tan sols pensem en pensar en augmentar les taxes, va dir Powell als periodistes després de la reunió de juny, una màxima que des de llavors ha utilitzat repetidament.



La Fed està confiada i compromesa i està decidida a superar modestament la inflació del 2%, tot i que trigaria temps, va dir Powell. Les noves projeccions diuen que l'economia nord-americana es podria contreure un 3,7% aquest any, molt menys que la contracció del 6,5% prevista al juny; L'atur, que era del 8,4 per cent a l'agost, ara millora fins al 7,6 per cent a finals d'any. Els 17 responsables polítics de la Fed van veure que els tipus d'interès es mantenien on es troben fins al 2022, i quatre projectaven la necessitat d'augmentar els tipus el 2023.

Què vol dir tot això?

En decidir mantenir les taxes baixes fins que, o fins i tot després, la inflació s'inclini sobre l'objectiu del 2 per cent, la Fed s'ha compromès a augmentar el PIB i l'ocupació, anunciat a finals del mes passat després d'una revisió de gairebé dos anys. La Fed va mantenir els tipus propers a zero durant set anys durant i després de la crisi financera del 2008, abans d'augmentar-los el desembre del 2015. En els darrers 10 anys, el PIB ajustat per inflació va trigar més de tres anys a tornar a pujar al nivell que hi havia abans. la crisi financera mundial.

Com afecta la Reserva Federal la inflació i l'ocupació?

Igual que altres bancs centrals com el Reserve Bank of India, ja que la Fed nord-americana porta a terme la política monetària, influeix en l'ocupació i la inflació principalment mitjançant l'ús d'eines polítiques per controlar la disponibilitat i el cost del crèdit a l'economia. La principal eina de política monetària de la Fed és la taxa dels fons federals, canvis en els quals influeixen en altres tipus d'interès, que al seu torn influeixen en els costos dels préstecs per a les llars i les empreses, així com les condicions financeres més àmplies.

Per exemple, quan baixen els tipus d'interès, és més barat demanar préstec, de manera que les llars estan més disposades a comprar béns i serveis, i les empreses poden expandir-se comprant propietats i equipaments. També poden contractar més treballadors, afectant l'ocupació global. La demanda més forta de béns i serveis pot augmentar els salaris i altres costos, afectant la inflació.

Durant les caigudes, la Fed pot reduir la taxa dels fons federals fins al seu límit inferior prop de zero. Si es justifica un suport addicional, pot utilitzar altres eines per influir en les condicions financeres. Tot i que els vincles de la política monetària amb la inflació i l'ocupació no són directes ni immediats, la política monetària és un factor clau.

Explicació expressaara està en marxaTelegrama. Feu clic aquí per unir-te al nostre canal (@ieexplained) i mantenir-se al dia amb les últimes novetats

Quin serà l'impacte sobre les economies de mercat emergents, inclosa l'Índia?

Teòricament, un senyal per mantenir els tipus més baixos als EUA hauria de ser positiu per a les economies de mercat emergents (EME), especialment des de la perspectiva del mercat de deute. Les economies emergents com l'Índia tendeixen a tenir una inflació més alta i tipus d'interès més alts que als països desenvolupats. Com a resultat, les FII voldrien demanar préstecs als EUA a tipus d'interès baixos en dòlars i invertir aquests diners en bons de països com l'Índia en termes de rupies per obtenir un tipus d'interès més alt.


Walter Cronkite patrimoni net

Quan la Fed manté els seus tipus d'interès baixos, la diferència entre els tipus d'interès dels dos països augmenta, fent que països com l'Índia siguin més atractius per al comerç de divises.

Un senyal de tipus més baix per part de la Fed també significaria un major impuls al creixement als EUA, que podria ser una notícia positiva per al creixement global. Però igualment, això podria traduir-se en més inversions en capital als EUA i temperar l'entusiasme dels inversors per les economies de mercat emergents.

Quina ha estat la posició de RBI sobre el creixement i la inflació?

Tot i que el Comitè de Política Monetària de l'RBI va decidir mantenir els tipus de política sense canvis a la reunió celebrada a principis d'aquest mes, el governador Shaktikata Das ha dit que és important mantenir la pols seca i utilitzar-la amb criteri. També va dir que, ateses les incerteses perspectives d'inflació, és important veure l'impuls de la inflació, que també depèn de mesures efectives de l'oferta.

El problema per a RBI és l'eficàcia del seu senyal de política monetària. Ha retallat la taxa de repo en 250 punts bàsics del 6,5% al ​​4% en el període de 17 mesos des del febrer del 2019 fins al juny del 2020, però els prestataris existents han guanyat molt poc. Les dades mostren que els tipus de préstecs mitjans ponderats dels préstecs en rupies pendents només s'han reduït en 53 pb, gairebé una cinquena part de la retallada de la taxa de repo de política.

El resultat és que, tot i que el senyal de la política ha estat a favor d'una forta reducció dels tipus d'interès, pràcticament tots els prestataris existents continuen pagant un tipus més elevat sobre els seus préstecs, limitant així l'alça de la guia política de l'RBI.

No et perdis Explained | Nova cerca de víctimes de les inundacions de Kedarnath: per què, com

Mentrestant, la inflació minorista, tot i que es va reduir lleugerament a l'agost a mesura que la inflació dels aliments es va refredar, continua mantenint-se per sobre de l'extrem superior de l'objectiu a mitjà termini de RBI per cinquè mes consecutiu. La preocupació és que això farà que les expectatives inflacionistes augmenten progressivament, la qual cosa podria augmentar la pressió a l'alça sobre la trajectòria de la inflació real. Amb una inflació elevada a curt termini, hi ha un marge reduït per a la flexibilització de la política, almenys fins a la revisió bimensual de la política de desembre de l'RBI.