Expliqueu-ne: Per què RBI continua apuntant al creixement del PIB en lloc de la inflació

L'augment dels casos de Covid-19, el creixement vacil·lant i l'augment de la inflació han portat el banc central de l'Índia a la plaça

Hi ha un risc en el que està fent RBI?

– ExplainSpeaking-Economy és un butlletí setmanal d'Udit Misra, enviat a la vostra safata d'entrada cada dilluns al matí. Fes clic aquí per subscriure't

david gandy patrimoni net

Benvolguts lectors,

Quan l'any passat es va anunciar el bloqueig a nivell nacional, tothom va quedar clar que la taxa de creixement del PIB de l'Índia cauria en picat. Per què? Perquè el confinament va aturar artificialment tota activitat econòmica.

Però la pregunta més intrigant era: què passaria amb els preus de l'economia i com reaccionarà l'RBI?

Ara, els preus podrien pujar o baixar, i podrien pujar o baixar a un ritme creixent o decreixent.

En general, en una economia en creixement, els preus pugen i això es mesura per la taxa d'inflació.

La inflació és la taxa a la qual augmenta el nivell general de preus entre un període de temps a un altre. Així, si el nivell de preus —captat per un índex com l'índex de preus al consumidor (bàsicament una cistella de béns)— augmenta un 10% a l'abril d'enguany respecte al que era l'abril de l'any passat, la taxa d'inflació és del 10%.

De vegades, els preus cauen durant l'últim any. En aquest cas, l'anomenem deflació. És com una inflació negativa.

Però això és un fet poc freqüent.

El que passa principalment és la inflació, això és un augment dels preus. No obstant això, de vegades la taxa d'inflació en si pot disminuir. Suposem que els preus augmenten un 10% al gener (en relació al gener passat), un 5% al ​​febrer (al febrer passat) i un 2% al març (al març passat), això s'anomena desinflació, que indica un descens de la taxa d'inflació.

Així doncs, la pregunta intrigant de l'abril passat va ser: baixarà el nivell de preus a l'Índia, augmentarà o augmentarà a un ritme més lent o augmentarà progressivament (inflació galopant)?

Segurament, sobre el paper, totes les opcions eren possibles.

UNIR-SE ARA :L'Express Explained Telegram Channel

Els preus podrien baixar perquè en un bloqueig, la demanda global de béns i serveis de l'economia es col·lapsaria. Afegiu-hi l'efecte que les persones perden feina o s'enfronten a retallades salarials i, per tant, exigiran menys fins i tot els articles més essencials mentre redueixen totes les despeses discrecionals (com ara comprar un telèfon nou elegant o anar de vacances).

Però els preus també podrien haver augmentat molt perquè el bloqueig podria haver interromput completament les cadenes de subministrament. Tot, des de la ceba fins al vostre cereal d'esmorzar favorit, passant per cotxes i ordinadors, no es va poder produir o no es va transportar a vosaltres a causa del bloqueig. Una crisi sobtada de l'oferta podria augmentar els preus, especialment dels aliments i altres productes bàsics essencials, malgrat la caiguda de la demanda.

Que tinguéssim deflació (a causa del col·lapse de la demanda) o una forta espiral de la inflació (a causa d'una crisi de l'oferta) no era només d'interès acadèmic. Tot això va importar perquè el banc central de l'Índia, el Reserve Bank of India, està obligat per llei a orientar la taxa d'inflació.

En altres paraules, mantenir el ritme al qual augmenta el nivell general de preus als consumidors d'un any a un altre és el principal objectiu de la política de RBI. I cal destacar que els governs no sempre ajuden l'RBI en aquest sentit.

joey diaz patrimoni net

Per exemple, durant els últims 12 mesos, els governs central i estatal han anat acumulant impostos sobre els productes petroliers, la qual cosa ha provocat un augment dels preus al detall de la gasolina i el gasoil. Això, al seu torn, va alimentar la inflació perquè el transport de mercaderies es va fer molt més costós. Els governs (Centre i estats) ho van fer en el seu intent per reforçar els ingressos en una economia en desacceleració i sense tenir en compte com això pot afectar els plans de l'RBI per mantenir la inflació minorista dins de la franja del 2% i el 6%.

Llavors què va passar? La interrupció induïda pel Covid va augmentar els preus o els va desinflar?

L'últim Informe de política monetària de l'RBI té un gràfic ordenat, reproduït a continuació, que mostra que, a diferència de la majoria de les economies avançades i emergents, l'Índia va veure que els preus van sortir de la zona de confort del seu banc central. En aquesta llista, només Turquia va tenir pitjors resultats que l'Índia en la contenció de l'augment dels preus.

Font: RBI

Quina és la importància política d'això?

El creixement de l'Índia s'estava desaccelerant abans de l'inici de la pandèmia de Covid i, com a tal, fins al 2019, l'RBI estava en condicions de reduir els tipus d'interès i incentivar l'activitat econòmica. En la seva major part, no es va haver de preocupar gaire per la inflació minorista en aquell moment. L'RBI es va doblar en aquesta decisió quan l'economia va ser afectada per la pandèmia de Covid a finals de març de l'any passat.

Durant l'últim exercici financer, d'abril de 2020 a març de 2021, el RBI va continuar indicant que donaria suport al creixement i, en fer-ho, va permetre que la taxa d'inflació es mantingués fora del seu rang obligat.

En altres paraules, l'RBI va concedir la primacia a impulsar el creixement del PIB en comptes de complir el seu requisit legal de mantenir la inflació dins del rang obligat.

Sobre el paper, l'argument era que a mesura que l'economia revivi, l'RBI revisaria la seva posició i tornaria a començar (en certa manera) apuntant a la inflació en lloc del creixement. Segurament, diversos observadors opinaven que l'economia índia havia registrat una recuperació molt forta durant la segona meitat de l'any passat, és a dir, d'octubre de 2020 a març de 2021.

Però quan el Comitè de Política Monetària de l'RBI es va reunir a principis d'aquest mes (del 5 al 7 d'abril) per decidir sobre la seva posició política, l'Índia ja estava a l'aguait de la segona onada de Covid. La nova càrrega diària de casos ja havia superat el màxim anterior i estava molt més enllà de la marca d'1 lakh.

Això significava que l'RBI tornava a la posició inicial: una altra vegada a l'abril, Covid havia interromput la trajectòria de creixement ja dubtosa de l'Índia i va obligar l'RBI a triar entre augmentar el creixement i contenir la inflació. Per descomptat, no només la inflació minorista va continuar sent alta al març, sinó que fins i tot la inflació majorista va augmentar per sobre del 7%.

Com era previsible, el RBI es va enganxar al llibre de jugades de l'any passat. Així, tot i que va revisar a l'alça la seva previsió d'inflació per a l'any, va declarar, una vegada més, que continuarà donant suport al creixement durant el temps que sigui necessari.

Hi ha un risc en el que està fent RBI?

Sí, hi ha la possibilitat que la inflació augmenti, l'RBI ho va reconèixer a la declaració de política.

Els preus a la bomba dels productes derivats del petroli s'han mantingut alts... L'impacte dels alts preus internacionals de les matèries primeres i l'augment dels costos logístics s'estan sentint en la fabricació i els serveis. Finalment, les expectatives d'inflació de les llars urbanes un any abans van mostrar un augment marginal en l'horitzó de tres mesos, segons l'enquesta de març de 2021 del Banc de la Reserva, va afirmar.

Hi ha un factor més que pot contribuir a l'augment de la inflació més endavant durant l'any: el monsó.

L'Índia ha tingut dos monsons normals i les possibilitats d'un tercer monsó normal són força escasses. Segons un informe de Crisil, en els últims 20 anys, només una vegada l'economia índia ha viscut tres bons anys de monsó seguits. Un monsó dolent podria augmentar la inflació dels aliments, que contribueix més a la inflació minorista.

patrimoni net de Katie Featherston

Si l'augment del nombre de Covid continua tal com prediuen experts com Bhramar Mukherjee (professor d'epidemiologia de la Universitat de Michigan), l'Índia podria estar arribant a una càrrega diària de fins a 10 lakhs (o 1 milió) a mitjans de maig, amb les morts assoleixen el màxim amb un retard de quinze dies fins a un nivell entre 4.500 i 5.500.

En altres paraules, les perspectives de creixement econòmic de l'Índia per a aquest any es podrien veure afectades significativament. No és sorprenent que la majoria dels pronosticadors de la ciutat hagin reduït la seva projecció de taxa de creixement del PIB per a l'Índia.

Un creixement incert, juntament amb una inflació persistentment elevada, podria debilitar encara més la moneda índia i, en fer-ho, fer que les importacions com el petroli cru i altres matèries primeres siguin encara més costoses, alimentant així encara més la inflació interna.

La solució més senzilla a tots els problemes de l'economia índia rau a vacunar-se el més ràpid possible mentre es salva la vida dels malalts crítics.

Per la teva banda, fes servir una màscara com si fossis un superheroi.

Cuidat,

Udit

Comparteix Amb Els Teus Amics: