Crisi financera mundial de 2008: el que el govern va excedir o no va fer

L'Índia es va recuperar de la crisi del 2008 gràcies als paquets d'estímul, però va vacil·lar en deixar-los continuar. I encara queda un llarg camí per recórrer per garantir una major coordinació entre el govern i els reguladors financers.

El llavors ministre de Finances P Chidambaram i el vicepresident de la Comissió de Planificació, Montek Singh Ahluwalia, el setembre de 2008, amb el llavors governador de la RBI D Subbarao i els antics governadors C Rangarajan i Y V Reddy. (PTI/fitxer)

L'Índia no tenia un reglament al qual referir-se fa una dècada quan va ser colpejada per un xoc sísmic amb el seu epicentre a uns 12.500 km de distància. En els primers dies posteriors al col·lapse de Lehman el 15 de setembre de 2008, molts membres del govern no pensaven gaire en la crisi. L'eufòria del creixement dels anys anteriors havia donat lloc a una noció generalitzada que l'economia índia estava desacoblada de la del món desenvolupat. Però al cap de quinze dies, el ministre de Finances P Chidambaram va haver de redissenyar un avió que volia alt. Manmohan Singh, el primer ministre aleshores, va ser per a Chidambaram el que PV Narasimha Rao havia estat per a ell durant la crisi de 1991-92. No té el crèdit degut per estabilizar el vaixell i assegurar una ràpida recuperació. Però aviat, l'Índia va vacil·lar.

LLEGIR | Actius improductius: quan i com van acumular els bancs aquests préstecs dolents?

Una gran fal·làcia: que la història de creixement de l'Índia és la seva

el chapo net worth vs pablo

Els períodes d'alt creixement tenen tendència a ofuscar els fets. Des de la crisi asiàtica de 1998, l'Índia s'ha integrat cada cop més amb l'economia global. De fet, les altes taxes de creixement (gairebé de dos dígits) registrades durant els quatre anys des del 2004-05 fins al 2007-08 també van ser un període en què l'economia mundial va créixer, creixent de mitjana un 4% més els anys naturals del 2004 fins al 2004. 2007. El rendiment estel·lar de l'Índia va ser ajudat per un auge de les exportacions, que van augmentar un 25% de mitjana cada any a causa d'un creixement mitjà robust del comerç mundial del 8,6%. El 2009, el comerç mundial va caure un 11% i les exportacions de l'Índia van caure un 16%. Durant la dècada des de la crisi, la dependència de l'Índia del comerç internacional no ha disminuït gaire. El seu comerç bidireccional (exportacions més importacions de béns i serveis) com a percentatge del PIB va assolir un màxim de gairebé el 56% el 2012, abans de baixar al 41% el 2017. Les dades comercials des del 2010 suggereixen que l'Índia ho fa millor que el món. quan les exportacions mundials de béns i serveis augmenten. Vivim en un món connectat. Una restricció de crèdit o una retirada de crèdit dels mercats globals perjudicaran el país independentment de la seva solvència creditícia.

Un gran error: l'estímul va continuar, sense cap any final

L'Índia va prendre mesures sense precedents durant els mesos posteriors al setembre de 2008. L'RBI va requerir alguns impulsos inicials per part del vicepresident de la Comissió de Planificació, Montek Singh Ahluwalia i Chidambaram, però una vegada que va quedar clar que l'Índia no sortiria il·lesa i la crisi podria destrossar la història de l'Índia Shining, totes les mans estaven a coberta. El govern va anunciar tres paquets d'estímul en l'espai de tres mesos entre desembre de 2008 i febrer de 2009, per un total de 1.86.000 milions de rupies o el 3,5% del PIB. Després de fer-ho millor del que la Llei de responsabilitat fiscal i gestió pressupostària havia exigit el 2007-08, el dèficit fiscal de l'Índia va tocar el 6% del PIB el 2008-09, de ser només el 2,7% l'any anterior. Durant set mesos entre octubre de 2008 i abril de 2009, l'RBI va alleujar les condicions monetàries de manera espectacular. Les seves mesures poc ortodoxes van posar a disposició 5.60.000 milions de rupies (al voltant del 9% del PIB) en liquiditat interna i externa. El govern va continuar amb l'estímul també el 2009-10, i el dèficit fiscal va tocar el 6,4% del PIB. L'economia va fer un repunt impressionant: des del 9% més en els tres anys anteriors, va baixar al 6,7% el 2008-09, i després va recuperar el 8,5% el 2009-10. Va ser llavors quan l'Índia va vacil·lar. El govern no va tancar l'aixeta. L'estímul fiscal mai es va retirar. A més, l'Índia va deixar augmentar el dèficit per compte corrent. L'Índia encara s'ha de recuperar d'això. Deu anys després, el dèficit fiscal continua oscil·lant al voltant del 3,5% del PIB, i el dèficit per compte corrent del primer trimestre se situa en el 2,4% del PIB, creant un nou conjunt de problemes.

salari anual de kimberly guilfoyle

Una lliçó no apresa: la necessitat que els reguladors resolguin disputes

josh peck patrimoni net

Per molt crèdit que tingui l'Índia per una forta recuperació de la crisi més gran que va afectar el món des de la Gran Depressió de 1930, una lliçó que no va aprendre va ser pressupostar una major coordinació entre els reguladors del sector financer i entre els reguladors i el govern. El govern va crear el Consell d'Estabilitat i Desenvolupament Financer (FSDC) el desembre de 2010 que resoldria disputes entre els reguladors i tractaria qüestions com l'estabilitat financera, el desenvolupament del sector financer, la coordinació interreguladora i la supervisió macroprudencial de l'economia, inclòs el funcionament. dels grans conglomerats financers. El FSDC s'ha reunit 18 vegades al llarg de vuit anys, però té poc a mostrar pel que fa a la resolució de qüestions interreguladores, especialment quan determinats productes del mercat financer són del domini de més d'un regulador. Que FSDC no ha significat gaire demostració en el fet que el sector financer ha estat testimoni de poca innovació de producte al llarg dels anys. Els reguladors no només s'aferren a la seva gespa, sinó que també voldrien jugar amb seguretat. Sí, FSDC va ser una innovació resultant de la crisi global, però es va accelerar més a causa d'una guerra pública entre el mercat de capitals i els reguladors d'assegurances pels productes d'assegurances unit-linked, que no pas per la necessitat d'estar alerta i preparat per a la propera crisi.

Després de ser notificat, l'oficina del FSDC hauria d'haver estat allotjada de manera independent, no al Ministeri d'Hisenda, com està ara. Hauria d'haver tingut un equip d'investigació independent basat en experiències globals i ajudant els reguladors en la presa de decisions. Des de llavors s'han produït almenys tres grans situacions de crisi: una, derivada d'un dèficit de compte corrent creixent el 2013; dos, els actius dubts que han ofegat el sistema bancari, i tres, la caiguda de la rupia provocada de nou per la preocupació per l'augment del dèficit per compte corrent. Si l'equip de gestió de crisi de la FSDC hagués fet la seva feina, és possible que les reunions no hagin arribat a Lok Kalyan Marg.

Comparteix Amb Els Teus Amics: