Explicació: banca criptogràfica i finances descentralitzades

El desenvolupament de Bitcoin i milers d'altres criptomonedes en poc més d'una dècada ha canviat la definició de diners. Aquí teniu el que està passant a la indústria de criptofinançament en ràpid creixement.

L'auge de les empreses que ofereixen préstecs de criptomoneda i comptes de dipòsit d'alt rendiment està alterant el sector bancari i deixant als reguladors lluitant per posar-se al dia. (Samuel Corum/The New York Times)

Escrit per Ephrat Livni i Eric Lipton

El desenvolupament de Bitcoin i milers d'altres criptomonedes en una mica més d'una dècada ha canviat la definició de diners i ha generat un univers paral·lel de serveis financers alternatius, que permeten que les empreses criptografiades es traslladin al territori bancari tradicional.

Això és el que està passant a la indústria criptofinançada de ràpid creixement, un sector que té funcionaris de Washington fent sonar les alarmes.

Quins serveis bancaris alternatius ofereixen les empreses criptogràfiques?

Sobretot, els préstecs i els préstecs. Els inversors poden guanyar interessos per les seves participacions en monedes digitals, sovint molt més del que podrien en dipòsits en efectiu en un banc, o demanar préstecs amb cripto com a garantia per recolzar un préstec. Els préstecs criptogràfics generalment no impliquen controls de crèdit, ja que les transaccions estan avalades per actius digitals.

Qui és en aquest sector?

El mercat s'està inundant ràpidament d'empreses, des d'entitats vagament familiars fins a entitats semblants a la ciència-ficció. Ocupen tota la gamma de BlockFi, que ofereix comptes que porten interessos com un banc i té llicències de prestadors estatals, i Kraken Bank, que va rebre una carta bancària de Wyoming i espera agafar aviat dipòsits minoristes a mercats controlats per codi informàtic i dissenyats per ser governat pels usuaris mitjançant una estructura de distribució de testimonis. Compound, un sistema de préstecs i préstecs descentralitzat i automatitzat va començar el 2018 i ara té més de 18.000 milions de dòlars en actius que guanyen interessos.

En què es diferencien les ofertes criptogràfiques dels serveis bancaris?

A la superfície, alguns s'assemblen. Agafeu el compte d'interès BlockFi, on els consumidors dipositen diners en efectiu o cripto i guanyen interessos mensuals, com si fossin a un banc. Però una gran diferència és el tipus d'interès: els dipositants poden obtenir un rendiment més de 100 vegades superior a BlockFi que a la mitjana dels comptes bancaris.

Aquestes recompenses comporten riscos. Els dipòsits no estan garantits per la Federal Deposit Insurance Corp. Els ciberatacs, les condicions extremes del mercat o altres dificultats operatives o tècniques poden provocar una aturada temporal o permanent de retirades o transferències, adverteix l'empresa en lletra petita. Alguns reguladors i legisladors es preocupen perquè aquestes advertències no siguin prou destacades i que els consumidors necessiten proteccions més fortes.

Per què uns rendiments tan alts?

Els bancs tradicionals presten els dipòsits dels seus clients i paguen als clients una part dels guanys com a interessos. Els equips de criptografia tenen un enfocament similar: agrupen dipòsits per oferir préstecs i donar interessos als dipositants. Però per llei, els bancs estan obligats a tenir reserves per garantir que, fins i tot si alguns préstecs van malament, els clients encara puguin retirar fons, mentre que els bancs criptogràfics no tenen els mateixos requisits de reserva i les institucions a les quals presten poden acceptar apostes arriscades.

BlockFi, per exemple, presta a fons de cobertura i altres inversors institucionals que exploten els defectes dels mercats criptogràfics per guanyar diners ràpidament sense tenir actius de risc, apostant per discrepàncies entre els valors criptogràfics reals i els futurs criptogràfics. Quan tenen èxit, la seva especulació genera rendiments que ajuden a alimentar els rendiments més alts i arriscats dels consumidors.

Què és una moneda estable?

Crypto és molt volàtil, el que fa que sigui menys pràctic per a transaccions com pagaments o préstecs. Aquí és on entren les monedes estables. Són criptomonedes vinculades a actius estables, normalment el dòlar. Estan destinats a proporcionar el valor constant dels diners emesos pel govern en forma digital per a les transaccions de blockchain, però són emesos per entitats privades. Els fitxes populars lligats a dòlars inclouen Tether i USD Coin. El nombre de monedes estables en circulació a nivell mundial ha augmentat de 29.000 milions de dòlars al gener a 117.000 milions de dòlars a principis de setembre, segons The Block, una publicació dedicada a la criptomoneda.

Per mantenir estable el valor dels diners emesos pel govern, els bancs centrals gestionen l'oferta i la demanda i s'asseguren que hi hagi àmplies reserves. Se suposa que els emissors de Stablecoin han de mantenir i controlar les reserves de manera similar. Però no hi ha cap garantia que en realitat tinguin el suport d'un a un dòlar que reclamen. Algunes autoritats temen que un augment sobtat de les retirades pugui provocar un col·lapse d'un d'aquests actius, posant en risc els consumidors, les empreses financeres i possiblement l'economia en general. Altres suggereixen que una moneda digital del banc central farà que les monedes estables siguin irrellevants.

Què és una moneda digital del banc central?

Els bancs centrals estan examinant el potencial d'emissió d'una criptomoneda emesa pel govern. Això teòricament oferiria la comoditat de la criptografia amb la fiabilitat dels diners controlats per un banc central. Molts països, inclosos els Estats Units, estan considerant desenvolupar una moneda digital del banc central. Com que una moneda estable té com a objectiu fer en forma digital el que fan els diners del govern: proporcionar un valor estable, un dòlar digital nord-americà podria soscavar els moneders privats de la criptosfera.

No necessitareu monedes estables, no necessitareu criptomonedes si tinguéssiu una moneda digital dels Estats Units; crec que aquest és un dels arguments més forts a favor seu, va dir el president de la Reserva Federal, Jerome H. Powell, al juliol.

Els emissors de Stablecoin diuen que el govern no es posarà al dia amb les innovacions del mercat durant anys, si no. Mentrestant, el sistema esdevindrà més dependent de les monedes estables i no està clar si els mercats inundats d'aquests actius els abandonaran completament per un potencial FedCoin.

Butlletí informatiu| Feu clic per rebre els millors explicadors del dia a la vostra safata d'entrada

Què és DeFi?

Les finances descentralitzades, o DeFi, descriuen de manera vaga un ecosistema financer alternatiu on els consumidors transfereixen, comercialitzen, prenen en préstec i presten criptomoneda, teòricament independentment de les institucions financeres tradicionals i de les estructures reguladores que s'han construït al voltant de Wall Street i la banca. El moviment DeFi té com a objectiu desintermediar les finances, utilitzant codi informàtic per eliminar la necessitat de confiança i intermediaris de les transaccions.

Pràcticament parlant, els usuaris no es relacionen amb una empresa de serveis financers, almenys no una que reculli informació d'identificació o reclami la custòdia dels seus actius. És un mercat controlat per ordinador que executa automàticament transaccions, com ara emetre préstecs recolzats per cripto o pagar interessos sobre les participacions.

Les plataformes DeFi s'estructuren per independitzar-se dels seus desenvolupadors i patrocinadors amb el pas del temps i, en última instància, ser governades per una comunitat d'usuaris el poder dels quals prové de tenir els fitxes del protocol.

En comparació, les finances centralitzades o CeFi, les empreses s'assemblen més a les finances tradicionals, o TradFi, on els consumidors signen un acord amb una empresa com BlockFi que recull informació sobre ells, els obliga a lliurar la seva criptografia i també serveix com a punt central. per als reguladors.

molest patrimoni net taronja

Què és bo de les criptofinances?

Els innovadors argumenten que la criptografia fomenta la inclusió financera. Els consumidors poden obtenir un rendiment inusualment elevat de les seves participacions, a diferència dels bancs. Un de cada 10 adults nord-americans diu que no té un compte corrent i aproximadament una quarta part no té bancs i no pot optar per als préstecs. Les empreses de criptografia diuen que compleixen les seves necessitats i, fora dels Estats Units, proporcionen estabilitat financera als clients de països amb monedes volàtils emeses pel govern.

Els defensors de la indústria asseguren que les persones que han estat excloses durant molt de temps per les institucions tradicionals tenen l'oportunitat de realitzar transaccions de manera ràpida, barata i sense judici. Com que la criptografia recolza els seus préstecs, els serveis generalment no requereixen comprovacions de crèdit, tot i que alguns prenen la informació d'identitat del client per a la declaració d'impostos i la lluita contra el frau. En un protocol DeFi, les identitats personals dels usuaris generalment no es comparteixen, ja que es jutgen únicament pel valor de la seva criptografia.

Quin és un possible camí a seguir?

Alguns reguladors i innovadors argumenten que la nova tecnologia requereix un nou enfocament, dient que es poden abordar nous riscos sense necessàriament limitar la innovació.

Per exemple, en lloc d'imposar que els protocols DeFi mantinguin les reserves d'un banc i recullin informació dels clients, els funcionaris podrien crear nous tipus de requisits dissenyats per a la tecnologia i els productes, com ara auditories de codi i paràmetres de risc.

Les qüestions d'identitat, que són crucials per lluitar contra el frau financer, es podrien resoldre canviant el guió antic. En lloc de començar amb detalls —recollir la identitat de les persones—, els agents de la llei podrien tenir una visió àmplia, va dir J. Christopher Giancarlo, antic president de la Comissió de Comerç de Futurs de Mercaderies, utilitzant intel·ligència artificial i anàlisi de dades per controlar activitats sospitoses i tornar a treballar-hi. la identitat de seguiment.

Comparteix Amb Els Teus Amics: